Анализ баланса компании: руководство для инвестора (Баланс сил)
Баланс в отчете МСФО отражает равновесие Актива и Пассива в виде формулы:
Актив = Пассив
Потому он и называется балансом, что сумма всех Активов (слева) всегда равна сумме всех Пассивов (справа).
Простыми словами:
Актив – это что компания имеет (сырье, продукция, станки, здания и т д).
Пассив (Капитал + Обязательства) – это кому принадлежит то, что компания имеет.
Активы
Активы могут быть оборотными и внеоборотными.
Оборотные активы — это ресурсы, которые компания планирует использовать, продать или превратить в наличные в течение одного года (или одного производственного цикла).
Примеры оборотных активов: Деньги на счетах, сырье, готовая продукция на складе, дебиторская задолженность (то, что должны клиенты).
Внеоборотные активы — это долгосрочные ресурсы, которые используются в деятельности компании более одного года и не предназначены для перепродажи.
Примеры внеоборотных активов: Станки, оборудование, здания, транспорт, а также патенты и лицензии.
Пассивы
Пассивы включают капитал и обязательства.
Капитал – имущество компании, которое остается после вычета всех обязательств. Для инвестора капитал – это реальная стоимость компании, которую можно вычислить по формуле:
Капитал = Активы – Обязательства
В капитал входит Акционерный капитал (Уставный), Нераспределенная прибыль, Эмиссионный доход и др.
Обязательства
Обязательства включают краткосрочные и долгосрочные.
Краткосрочные обязательства – все долги компании, которые необходимо погасить в течение года (или одного операционного цикла). Сюда входят: краткосрочные кредиты, долги перед поставщиками за товар, задолженность по зарплате сотрудникам, налоги.
Долгосрочные обязательства – это задолженность компании, срок погашения которой наступает более чем через 12 месяцев после отчетной даты. Сюда входят: долгосрочные кредиты и займы, обязательства по аренде, отложенные налоговые обязательства, резервы и прочие выплаты.
Итоговая формула баланса выглядит следующим образом:
Активы = Капитал + Обязательства
Показатели финансовой устойчивости
Коэффициент D/E (Debt / Equity) – отношение Обязательств к Капиталу. В классическом анализе нормой считается D/E < 1. Это актуально для производственного и реального секторов, где важна финансовая устойчивость. Однако для капиталоемких отраслей (энергетика, телекомы) или банков значения могут быть выше.
Коэффициент текущей ликвидности (Current Ratio) – отношение Оборотных активов к Краткосрочным обязательствам. По классической теории норма > 1.5. Для IT компаний и ритейла (магазинов) значение часто бывает ниже 1.0 из-за специфики бизнеса, и это не считается проблемой.
Если текущие коэффициенты показывают существенное увеличение долговой нагрузки относительно средних исторических значений или значительное снижение текущей ликвидности, это может послужить критерием отсеивания эмитента. В этом случае отпадает необходимость дальнейшего анализа компании.
Вывод: Как использовать «Баланс сил»
Баланс — это фундамент компании. Он отвечает на главный вопрос инвестора: «Насколько устойчив этот бизнес?» Если компания обременена долгами (D/E > 1) или не способна быстро расплатиться по счетам (ликвидность < 1), никакая высокая прибыль не спасет её в кризис. Анализ баланса позволяет отсеять финансово слабых эмитентов еще до того, как вы начнете оценивать их доходность. Убедившись, что у компании прочный «фундамент» и достаточно собственного капитала, можно переходить к проверке её «двигателя» — отчету о прибылях и убытках.
Следующий раздел: Как инвестору анализировать прибыль МСФО
Другие разделы анализа МСФО
Как проверять денежные потоки МСФО
Общее руководство анализа МСФО для инвестора
Инструмент: калькулятор расчета баланса инвест-портфеля
Методика: принципы выбора акций на российской фондовой бирже
