Калькулятор стоимостной оценки акций

Этот инструмент помогает определить степень недооценки или переоценки акций по фундаментальной методике, адаптированной под реалии российской экономики.

Введите финансовые показатели компании, проведите экспертную оценку рентабельности с помощью ползунка «Множитель нормализации» и рассчитайте итоговый коэффициент инвестиционной привлекательности.

Краткое руководство представлено в подсказках, которые можно увидеть при нажатии на иконки "?". Более подробная инструкция по настройке параметров находится под калькулятором.

Коэффициент недооценки (результат расчета): Показывает, во сколько раз доходность акций компании выше или ниже требований рынка.

• Больше 1.05 (Недооценка): Акция привлекательна. Доходность бизнеса перекрывает безрисковую ставку и риски.
• Меньше 0.95 (Переоценка): Акция дорогая. Доходность не оправдывает риски, надежнее выбрать гособлигации.
• От 0.95 до 1.05 (Справедливая оценка): Рыночная цена соответствует фундаментальной стоимости. Потенциал роста сбалансирован с рисками.

Формула коэффициента недооценки: Нормализованная доходность акций (E/P) делится на Требуемую доходность (Текущая КБД + премия за риск ERP).

Множитель нормализации: Инструмент ручной экспертной оценки инвестора. Если бизнес стабилен и находится в рамках привычной цикличности, оставьте коэффициент равным 1.0.

Корректировка необходима при изменении условий бизнеса или структуры баланса:

• В меньшую сторону (санкции, потеря логистики, раздутие активов): Если новые реалии снижают эффективность компании, уменьшите множитель. Например, значение 0.9 снизит расчетную историческую рентабельность на 10%.
• В большую сторону (списание раздутых активов, рост эффективности): В исключительных случаях, когда баланс очищается от неэффективных активов или капитал необоснованно сжимается, множитель можно увеличить. Например, значение 1.1 прибавит к рентабельности 10%.

💡 Полезно для анализа: Чтобы точнее определить рентабельность и масштаб бумажных искажений, используйте наше руководство по анализу примечаний МСФО.

Средний E/P за период: Показывает среднюю историческую доходность акций компании (обратный мультипликатор P/E). Для расчета среднего значения рекомендуется использовать долгосрочный период (не менее 7 лет), чтобы сгладить временные кризисы и случайные пики прибыли.

Средняя доходность КБД за период: Отражает средний уровень безрисковой доходности на долгосрочном горизонте. Этот показатель необходим, чтобы сопоставить историческую доходность акций (E/P) с альтернативной доходностью государственных облигаций за тот же период.

Метрика эффективности бизнеса (ROE / ROA): Выбор показателя зависит от структуры капитала компании. В рамках фундаментального анализа базовым ориентиром является ROE (рентабельность капитала). Однако если собственный капитал компании отрицательный, слишком мал по сравнению с долгом или искусственно раздут нематериальными активами (включая гудвилл), для корректной оценки используется ROA (рентабельность активов).

Капитал: Актуальное значение собственного капитала из последнего финансового отчета компании по МСФО.

Активы: Суммарная стоимость всех активов компании из последнего отчета по МСФО (используется при выборе метрики ROA).

Текущая рыночная капитализация: Суммарная стоимость всех акций компании на бирже, включая обыкновенные акции и привилегированные (при их наличии).

Актуальная доходность КБД: Актуальная безрисковая ставка, которая вместе с премией за риск (ERP) формирует минимально требуемую доходность акций. Полученная сумма служит главным ориентиром: если расчетная доходность компании оказывается ниже этой величины, инвестиции в ее акции теряют экономический смысл, так как риск не компенсируется потенциальной прибылью.

Инструмент: калькулятор ребалансировки инвест-портфеля

Основы:

Руководство анализа МСФО для инвестора

Ключевые принципы выбора акций на российском рынке

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Алексей Терновский

Инженер-инвестор | Автор проекта «Эффективные Инвестиции»

Мой подход — это поиск реальной стоимости бизнеса, который помогает уйти от хаоса графиков и спокойно инвестировать в непредсказуемых реалиях рынка РФ.

Магистр техники и технологии. Бэкграунд (от НПЗ «Башнефть» до собственного бизнеса) позволяет видеть за цифрами отчетов реальные производственные процессы.

Мой интерес — точная аналитика, основанная на фактах и инженерной логике.